Mirae Ungkap Potensi Tekanan Jual Saham Usai Rebalancing Indeks

EBuzz - PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menilai bahwa dampak pelaksanaan hasil MSCI Index Review periode November 2026 terhadap pergerakan pasar saham domestik cenderung relatif terbatas.

Meskipun perubahan komposisi indeks berpotensi memicu penyesuaian portofolio oleh para investor asing, perhatian pelaku pasar saat ini juga tertuju secara masif pada progres reformasi pasar modal Indonesia guna memperkuat transparansi serta memulihkan tingkat kepercayaan investor global.

Head of Research & Chief Economist PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, memandang bahwa dampak dari MSCI Index Review periode November ini relatif terbatas, meskipun lembaga penyedia indeks tersebut menurunkan status PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS) ke dalam MSCI Small Cap Index dan menghapus PT Barito Pacific Tbk (BRPT) dari MSCI Global Standard Index dengan estimasi dana keluar pasif (passive outflow) mencapai Rp1,2 triliun.

Menurutnya, risiko penghapusan saham BRPT dinilai telah tercermin secara mayoritas dalam pergerakan harga saham di pasar, namun risiko struktural atas potensi reklasifikasi pasar Indonesia menjadi Standalone Market masih perlu dicermati secara saksama.

"Dampak rebalancing MSCI November ini relatif terbatas, terutama karena risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham. Namun, review ini belum mengubah risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market. Pemulihan pasar yang berkelanjutan masih membutuhkan partisipasi investor asing yang lebih kuat serta kemajuan nyata dalam transparansi pasar," ujar dia dalam keterangan tertulisnya, Kamis (12/11/2026).

Baca Juga : Danantara Dorong Danareksa Investments Bidik AUM Rp350 Triliun di 2029

Di sisi lain, perkembangan pasar keuangan global menunjukkan adanya indikasi pemulihan. Bursa saham Wall Street mencatat rebound pada perdagangan sebelumnya, di mana indeks Nasdaq menguat 1,60 persen dan indeks S&P 500 naik 1,31%. Ia tetap bersikap selektif dengan memandang prospek pasar domestik mulai bergerak ke arah yang lebih konstruktif, meskipun proses pemulihan jangka panjang masih memerlukan sokongan aliran masuk dana asing yang lebih solid.

Lebih lanjut, Rully menilai bahwa agenda reformasi pasar modal termasuk langkah konkret dari PT Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam meningkatkan transparansi struktur kepemilikan saham serta memperbaiki kualitas indeks menjadi faktor fundamental dalam memperbaiki persepsi para investor global.

Penilaian dari lembaga sekelas MSCI tidak hanya bertumpu pada ketersediaan daftar pengawasan tertentu, melainkan juga efektivitas penerapan reformasi secara menyeluruh.

"Penilaian MSCI tidak hanya bergantung pada keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan. Peningkatan transparansi kepemilikan, perbaikan distribusi saham publik, serta konsistensi pengawasan dan penegakan aturan akan menjadi fondasi penting bagi pemulihan kepercayaan investor global," jelas Rully.

Potensi Outflow

Sementara itu, Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, memperbarui kalkulasi estimasi passive outflow pada saham BRMS dan BRPT seusai pengumuman resmi hasil MSCI Index Review.

Kata dia, dengan menggunakan asumsi tingkat harga saham per 12 November 2026, potensi outflow untuk saham BRMS diperkirakan berada di kisaran Rp280 miliar, sedangkan saham BRPT mencapai sekitar Rp700 miliar. Besaran estimasi tersebut dinilai masih sejalan secara skala dengan proyeksi sebelumnya, kendati terdapat penyesuaian angka akibat fluktuasi harga saham di bursa.

"Dengan menggunakan asumsi harga saham saat ini, estimasi passive outflow BRMS berada di kisaran Rp280 miliar dan BRPT sekitar Rp700 miliar. Perubahan estimasi tersebut terutama dipengaruhi oleh pergerakan harga saham," ungkapnya.

Mengenai waktu terjadinya tekanan jual, Wilbert memproyeksikan bahwa, aksi penyesuaian portofolio oleh dana pasif (passive fund) akan terkonsentrasi pada penutupan perdagangan tanggal 30 November 2026, menjelang tanggal efektif perubahan konstituen indeks pada 1 Desember 2026. Kendati demikian, sebagian pelepasan portofolio dari dana aktif berpotensi berlangsung secara bertahap sebelum tanggal efektif tersebut tiba.

Lebih lanjut, Wilbert menegaskan bahwa faktor risiko reklasifikasi pasar Indonesia menjadi Standalone Market masih memberikan pengaruh signifikan terhadap arah keputusan investasi institusi asing. Persepsi risiko pasar tersebut pada akhirnya akan terefleksi dari tingkat permintaan investor global terhadap instrumen ekuitas Indonesia, sekaligus menjadi pertimbangan utama dalam menetapkan valuasi serta tingkat pengembalian modal (return) yang disyaratkan oleh para pelaku pasar.

"Risiko reklasifikasi tersebut tentunya masih sangat memengaruhi pasar, karena persepsi risiko akan tercermin dari besarnya permintaan investasi asing terhadap saham Indonesia. Hal ini juga dapat memengaruhi persepsi valuasi dan tingkat return yang disyaratkan oleh investor," pungkas Wilbert.

Baca Juga : Potensi Arus Keluar Dana Asing US$11 Miliar, Analis Ungkap Efek MSCI

Wilbert menyampaikan, selain saham BRMS dan BRPT, langkah eliminasi tujuh emiten Indonesia lainnya dari MSCI Small Cap Index juga berpotensi memicu tekanan keluar dana asing, meskipun dalam skala yang lebih kecil dengan rata-rata di bawah Rp100 miliar per emiten.

"Tekanan jual terhadap saham-saham tersebut tetap berisiko terjadi, di mana tingkat signifikansi dampaknya akan sangat bergantung pada kapasitas daya serap pasar domestik terhadap arus modal keluar tersebut," tegasnya.